Золото в среде инвесторов считается одним из самых надежных активов. Именно поэтому в преддверии кризисов оно активно растет в цене. Один из самых очевидных способов заработать на золоте — купить слитки. Но, как показывает практика, этот способ далеко не самый удобный и выгодный. Разбираемся, как еще можно инвестировать в золото и какой вариант самый приемлемый для частного инвестора.

Самый очевидный способ инвестировать в золото — просто купить его. Драгоценный металл продается в виде слитков в банках, ювелирных салонах и некоторых ломбардах. Но основная масса слиткового золота реализуется через банковские отделения. Цена слитка зависит от веса, текущих цен на золото и банковской наценки. Например, в Сбербанке реализуются слитки весом от 1 грамма до 1 килограмма по цене от 4192 до 3 894 360 рублей, а в Россельхозбанке — от 4270 до 3 872 890 рублей.

Котировки продажи слитков золота в Россельхозбанке

Главный недостаток слиткового золота — большие накладные расходы, связанные с его хранением и реализацией. Золото, особенно высокой пробы, очень мягкий металл. Так как любая царапина или скол мгновенно ведут к потере 30-40% стоимости слитка, хранить его необходимо либо в сейфе, либо в банковской ячейке. И то, и другое требует расходов.

Другой недостаток: при покупке слиткового золота необходимо заплатить НДС в размере 20%. Это достаточно много. Много лет ведутся разговоры об отмене налога при покупке драгоценных металлов, но закон до сих пор не принят.

Но отметим и плюсы слиткового золота:

• легко продать — хоть банку, хоть ювелиру;
• нет сложностей с передачей по наследству и дарением;
• если правильно хранить (в сейфе и в вакуумном футляре), то золото может сохранять свои свойства столетиями.

Таким образом, слитковое золото является удобным инвестиционным инструментом, но только в определенных случаях. Начинающему инвестору с небольшим капиталом лучше выбирать другие способы инвестиций в золото.

Обезличенные металлические счета

Наиболее близкая альтернатива покупке слиткового золота — открытие обезличенного металлического счета (далее — ОМС). По сути ОМС представляет собой накопительный счет, основной расчетной единицей которого является эквивалент реального золота в граммах. Например, если купить на ОМС 100 грамм золота за 285 тыс рублей, то при изменении цены 1 грамма с 2850 до 3100 рублей общая сумма на ОМС также изменится до 310 000 рублей.
Смотреть текущие котировки ОМС можно на сайтах банков. Например, такие цены установлены в Сбербанке.

Котировки ОМС в Сбербанке

«Бумажное» золото — отличная альтернатива слитковому. Основные преимущества ОМС:

• Низкий порог входа (от нескольких тысяч рублей), не нужно нести расходы за хранение золота;
• не облагается НДС;
• сравнительно низкие спрэды (разница между ценой покупки и продажей золота банком);
• можно открыть неограниченное число ОМС;
• можно докупать золото на счет по мере поступления свободных средств.

Но обезличенные металлические счеты имеют свои недостатки:

• ограниченная ликвидность: «бумажное» золото можно продать только в том банке, где был открыт металлический счет, и только по тому курсу, который предложен самим банком;
• по ОМС не начисляются проценты, как по депозитам. Прибыль зависит от динамики курса золота;
• ОМС не застрахованы в АСВ. В случае отзыва у банка лицензии деньги скорее всего вернуть не получится.

ОМС выгодны, если вы уверены, что стоимость золота в ближайшее время вырастет. Иногда инвесторам приходится ждать несколько лет, прежде чем цена драгоценного металла достигнет нужного значения.

Инвестиционные монеты

Еще один способ инвестировать в золото — купить монеты из драгоценных металлов. Они делятся на две категории:

1. Инвестиционные . Практически полный аналог слитков, выпускаются большим тиражом, их стоимость в основном определяется ценой на золото;
2. Памятные (коллекционные). Выпускаются разными тиражами, в основном небольшими (буквально до сотни штук до 20-25 тысяч), стоимость монет зависит не столько от цены металла, сколько от коллекционной ценности.

Выбор обоих типов монет на российском рынке достаточно велик. Продажей монет занимаются:

• банки — наиболее крупные коллекции у Сбербанка, ВТБ, Россельхозбанка;
• клубы коллекционеров;
• специализированные организации, например, Золотой монетный двор, Держава, Тройский стандарт;
• аукционные дома — самые крупные Findcoins, Конрос, Раритетус.

Кроме того, монеты всегда можно купить с рук — на том же «Авито» или даже в ломбарде.

Золотые инвестиционные монеты

Стоимость инвестиционных монет растет в среднем на 8-10% в год. Но при удачном стечении обстоятельств монету можно перепродать с доходностью в десятки или даже сотни процентов годовых.

Основными минусами инвестирования в золотые монеты являются непредсказуемость дохода, сложные условия хранения (сколы, царапины или следы ржавчины ведут к падению стоимости), низкая ликвидность.

Акции золотодобывающих компаний

Не обязательно инвестировать в золото напрямую, приобретая его физически. Можно вложить средства в добычу драгоценного металла, приобретя акции золотодобывающих компаний. Так можно заработать не только на росте котировок акций (которые чутко реагируют на изменение цен на драгоценные металлы), но и на дивидендах. Например, текущая дивидендная доходность компании «Полюс» составляет 6,9% годовых.

Крупнейшие золотодобывающие компании в мире — Kinross Gold, Barrick Gold, Centerra Gold, Newmont Mining Corp, AngloGold Ashanti, Goldcorp. Всего отраслевых компаний в мире более двух десятков. В России можно купить ценные бумаги уже упомянутого «Полюса», а также компаний Polymetal, Группы Petropavlovsk, «Лензолото». Акции всех компаний, кроме Petropavlovsk, обращаются на Московской бирже, и их можно купить, открыв счет у любого отечественного брокера. Petropavlovsk вышел на IPO на Лондонской бирже, и нужен брокер, который предоставляет к ней доступ.

ПИФы и ETF на золото

Покупка слитков или монет требует от инвестора определенной подготовки, как и подбор акций. Если не хочется всем этим заниматься, можно получать доход за счет удорожания золота альтернативным способом: купить паи фонда или ETF на золото.

В России в настоящий момент существует 13 ПИФов от 12 управляющих компаний, инвестирующих в золото. Доходность вложений — от 16% до 32% за последний год.

ПИФы, инвестирующие в золото

Инвестор зарабатывает на росте стоимости пая. Ему необходимо изучить стратегию заработка ПИФа, его доходность за последние годы, состав активов. Следует обратить внимание на комиссию: слишком большое вознаграждение управляющему может свести на нет весь потенциальный доход. Инвестировать в «золотые» ПИФы рекомендуется на срок от 3 лет. При такой продолжительности владения паями не нужно уплачивать НДФЛ при их продаже, а это существенно увеличивает доходность инвестиций.

ETF на золото на российском фондовом рынке пока один — FXGD от компании FinEx. Фонд отслеживает индекс LBMA Gold Price AM путем его копирования. Комиссия — 0,45% в год.

Динамика котировок ETF FXGD

Купить паи ПИФов можно через управляющую компанию. Порог входа зависит от УК и варьируется от 1 тыс до 50 тыс рублей. Купить ETF на золото можно через любого брокера на Московской бирже.

Альтернативные способы инвестиций в золото

В золото можно инвестировать другими способами, но они являются в большей степени спекулятивными и предназначены для профессиональных участников рынка. Речь идет об опционах, фьючерсах на золото, а также CFD (контрактах на разницу цен). Инструменты срочного рынка — опционы и фьючерсные / форвардные контракты — используются крупными инвесторами и фондами для хеджирования своих рисков.

Фьючерсы на золото

Упрощенно говоря, если инвестор рассчитывает на рост курса золота, но опасается, что в определенный момент времени расчетная цена актива будет меньше нужного значения, он может купить либо опцион, либо фьючерс на золото. Если цена достигнет нужного значения, то он заработает на росте, если цена опустится — реализует опцион и получит свою страховую премию.

CFD — спекулятивный инструмент, используемый на рынке форекс. Трейдер определяет, в какую сторону пойдет цена золота, а затем либо покупает актив, либо продает его. Если цена ушла в нужном направлении, то сделка закрывается с прибылью. Если нет — приходится фиксировать убыток.

Преимущество срочных инструментов и CFD заключается в том, что можно зарабатывать как на росте золота, так и на его падении.

Какой именно способ инвестировать в золото выбрать — зависит от инвестора и его стратегии. Для простого сбережения средств можно использовать покупку слитков, инвестиционных монет или обезличенный металлический счет. Для приумножения средств и активного заработка лучше всего покупать акции золотодобывающих предприятий, «золотые» ПИФ и ETF. Активным трейдерам по вкусу придутся инструменты срочного рынка и контракты на разницу цен.

Инвестиции в мерные и стандартные слитки банковского золота для инвесторов из стран, где на законодательном уровне установлена нерациональная форма налогообложения данного вида сделок, являются непривлекательными.

Инвестиции в золотые слитки

Слиток банковского золота может стать и удачным подарком, и украшением какой-то личной коллекции, и отличным средством для инвестирования.

Инвестиции в золотые слитки в России являются одним из простых способов осуществления инвестиционных потребностей на отечественном рынке драгоценных металлов. На сделках купли-продажи золотых слитков специализируются многие банки. Цены, специфика осуществления сделки, её объёмы, а также возможность последующее выкупа банком слитков обратно, регулируется в каждом отдельном банке по-особенному.

Инвестировать в России можно в два вида золотых слитков:

• мерные.

Стандартные слитки изготавливаются и маркируются заводом в соответствии с отраслевыми стандартами производства. Вес стандартных золотых слитков варьируется в пределах от одиннадцати до тринадцати целых трёх десятых килограмм, что тождественно, соответственно, трёмстам пятидесяти и четырёмстам тридцати тройских унций.

Мерные слитки золота изготавливаются специализированными российскими аффинажными предприятиями. Их вес зачастую едва достигает одного килограмма. Процент содержания чистого золота в таких слитках составляет – 99,99%. Весовой номинал таких слитков:

• один грамм;
• пять грамм;
• десять грамм;
• двадцать грамм;
• сто грамм;
• двести пятьдесят грамм;
• пятьсот грамм;
• один килограмм.

Стоимость одного грамма золота, содержащегося в слитке, зависит от весового номинала такого слитка. Как правило, чем больше по размеру , тем ниже стоимость одного грамма содержащегося в нём золота.

Важным аспектом инвестирования в золотые слитки в России является наличие необходимости уплаты восемнадцатипроцентного налога на добавочную стоимость.

Это важно! НДС взимается с покупателя слитка только в том случае, если он желает получить слиток на руки. Существует же альтернатива такой сделке, благодаря которой исчезает необходимость уплаты НДС – оставить слиток на ответственное хранение банку. Такая услуга также является платной. Стоимость её различна в каждом отдельном банке.

Видео об инвестициях в золотые слитки

Цены

Согласно инструкции Центрального Банка Российской Федерации «О порядке определения массы драгоценных металлов и драгоценных камней и исчисления их стоимости в Банке России и кредитных организациях» стоимость драгоценных металлов (в том числе и слитков драгоценных металлов) рассчитывается посредством умножения количественного показателя драгметалла на показатель его цены за один грамм по , установленного в российских рублях.

На протяжении января 2015 года учётные цены Центрального банка Российской Федерации на золото изменялись следующим образом:

Дата	Цена, российских рублей за один грамм золота
01.01.2015	2168,34
13.01.2015	2464,8
14.01.2015	2582,98
15.01.2015	2611,23
16.01.2015	2574,82
17.01.2015	2636,52
20.01.2015	2664,44
21.01.2015	2699,97
22.01.2015	2735,75
23.01.2015	2706,12
24.01.2015	2636,32
27.01.2015	2705,17
28.01.2015	2788,62

График динамики учётных цен на золото в ЦБ РФ за январь 2015 года представлен ниже:

«Сбербанк России» является одним из финансовых учреждений Российской Федерации, который предлагает своим клиентам приобрести слитки аффинированного золота путём заключения соответствующего договора с банком.

Среди разнообразия услуг, предоставляемых «Сбербанком России» в сфере реализации слитков банковского золота, следует отметить, в частности, возможность приобретения слитков аффинированного золота в подарочной упаковке.

В целом, «Сбербанк России» предлагает своим клиентам сегодня приобрести мерные золотые слитки массой:

• один грамм;
• пять грамм;
• десять грамм;
• двадцать грамм;
• пятьдесят грамм;
• сто грамм;
• двести пятьдесят грамм;
• пятьсот грамм;
• один килограмм.

В подарочной упаковке можно приобрести золотые слитки массой:

• один грамм;
• пять грамм;
• десять грамм;
• двадцать грамм;
• пятьдесят грамм;
• сто грамм.

Одной из дополнительных услуг, которую оказывает своим клиентам «Сбербанк России» является услуга безопасного хранения драгоценных металлов. Преимуществами данной услуги являются следующие:

1. Безопасное и структурированное хранение. Слитки банковского золота здесь хранятся отдельно от слитков других драгоценных металлов, а между собой разграничиваются по массе, пробе, способу изготовления (литые, штампованные и так далее) и другим признакам.
2. Оперативность услуг. Слитки размещаются очень быстро, а при возникновении необходимости так же оперативно возвращаются клиенту.
3. Профессионализм. Служащие банка являются компетентными каждый в своей отрасли, что позволяет обеспечивать высокое качество предоставляемых банком услуг.

В целом, цены и возможности для инвестирования в золотые слитки являются приемлемыми в России. Стоит отметить, что в среднем стоимость конкретного слитка банковского золота инвестор может рассчитать самостоятельно. Для этого достаточно обладать информацией о , где вы собираетесь приобрести слиток, и определиться с массой приобретаемого слитка.

Возможности в России

В России ассоциируется в первую очередь с государственной системой налогообложения, поскольку существующий уже длительное время восемнадцатипроцентный налог на добавочную стоимость, который взимается с покупателя слитка банковского золота, действительно несоразмерен с перспективами данного способа инвестирования.

Тем не менее, наряду с официальным рынком, который, в частности, представляют такие банковские учреждения как «Сбербанк России», «ВТБ 24», «Никойл», «Номос-банк», существует и чёрный рынок драгоценных металлов, на котором помимо других товаров реализуются также и золотые слитки. Отсутствие налогообложения часто привлекает инвесторов на этот рынок. Но не стоит забывать о бесспорных недостатках такого рынка. Среди них стоит, пожалуй, отдельно выделить следующие:

1. Неуверенность в действительном заключении сделки. Брокеры рынка часто «кидают» своих клиентов, взимая с них предоплату за товар, который впоследствии не предоставляют.
2. Отсутствие любых гарантий качества. Инвестор, приобретая слиток золота через «чёрный рынок» не может быть уверен в том, что он соответствует заявленным требованиям.

В качестве альтернативы, о котором речь пойдёт дальше.

Видео о росте спроса на золотые слитки в России

Возможности в Европе

Если сравнивать инвестиции в золотые слитки в Российской Федерации и в Европе, то можно составить подобную сравнительную таблицу:

Критерий	Россия	Страны Европейского Союза
Наличие налогообложения	Присутствует налог на добавочную стоимость в размере восемнадцати процентов.	НДС и другие налоги отсутствуют.
Субъекты реализации права на продажу	Банки, имеющие лицензию на осуществление операций с драгоценными металлами.	Банки, аффинажные компании и другие.
Кто может стать покупателем слитка	Физические и юридические лица, которые состоят на учёте в Пробирной палате.	Все физические и юридические лица без исключений, различные финансовые институты, пенсионные фонды.
Стандарт качества	ГОСТ Р 51572-2000 для мерных слитков до 1 кг. ГОСТ 28058-89 для слитков от 11 кг до 13,3 кг.	Good Delivery Rules.
Расчёт стоимости одного грамма золота	Зависит от учётной цены на золото, установленной Центральным банком Российской Федерациию	Рассчитывается с учётом показателей Лондонского фиксинга (за одну тройскую унцию золота).
Расчёт стоимости одного грамма золота в зависимости от массы слитка	Чем меньше размер слитка, тем дороже один грамм, содержащегося в нём золота.	Цена не изменяется с увеличением/уменьшением массы слитка.
Услуги хранения	Слитки хранятся в банковском депозитарии, что может привести к появлению рисков хранения, связанных с ограничением доступа в хранилище, или неустойчивостью банка.	Слитки хранятся: в банковских депозитариях; в независимых небанковских депозитариях в Бельгии, Австрии, Швейцарии, Великобритании.
Обратный выкуп	Услугу обратного выкупа слитков банковского золота предоставляют далеко не все банковские учреждения страны. Как правило, стоимость обратного выкупа на порядок выше цены, по которой реализуется слиток.	Наличие гарантии обратного выкупа по рыночным ценам.

Это важно! Таким образом, стоит отметить, что инвестиции в слитки банковского золота, безусловно, выгоднее производить в странах-членах Европейского Союза, чем на территории Российской Федерации.

Видео о подмене золотых слитков в украинском банке

Альтернативы

Для российского инвестора существует несколько альтернативных вариантов для инвестиций:

1. на территории стран Европейского Союза. В этом случае стоит детально изучить законодательную базу, которая регулирует данную отрасль в выбранной инвестором стране Еврозоны.
2. Выбрать другую в России. Здесь стоит выделить, пожалуй, инвестиции в обезличенные металлические счета. Хотя, каждый инвестор, в зависимости от своих возможностей и потребностей может выбрать любую другую форму для инвестиций в золото.

Накануне я уже писал о вариантах вложения в золото, которые можно назвать виртуальными или электронными (читайте ). Я говорил о фьючерсах на золото, золотых ПИФах, ОМС и т.д. На этот раз поговорим об инвестициях в физическое золото. Здесь можно выделить три направления: золотые слитки, золотые инвестиционные монеты и золотые памятные монеты.

Золотые слитки

Если представить золото, то первое, что приходит на ум, - это как раз золотые слитки. В России слитки непопулярны. Главным образом из-за существующего на них НДС в размере 18%. Данный налог, правда, можно обойти. Для этого при покупке слитка, например в "Сбербанке", вы просто оставляете его там же на хранение. Но в этом случае выигрышнее смотрится вложение в обезличенный металлический счёт. Некоторые банки ("Уралсиб" например) на них даже платят процент.

Фото склада золотых слитков Банка Англии

Плюсы

─ Купив слиток, вы полностью независимы от финансовой системы страны. Если даже системообразующие банки России одним за другим начнут "лопаться", ваши сбережения будут сохранны. Ведь они там, где вы решили их хранить - в комоде, сейфе или под слоем земли на даче.

─ В таком формате ваши вложения привязаны именно к стоимости золота. Забудьте про курс рубля! Стоимость вашего слитка определяется исходя из биржевых цен тройской унции. А там единица измерения - доллар.

Минусы

─ На слитки существует НДС ─ 18%.

─ Возможные трудности по части сбыта.

─ Довольно высокий спред между ценой покупки и продажи.

─ Встаёт вопрос надёжного хранения.

Скромный золотой запас семьи. Слева - слиток золота 999 пробы, 10 гр., справа - инвестиционная монета "Филармоникер" 31.1 гр. (1 унция)

Золотые инвестиционные монеты

Они выгодно отличаются от слитков тем, что на них не распространяется НДС. Хотя это всё то же самое физическое золото. Особых знаний при покупке инвестиционных монет - не требуется. В России стандарт золотой инвест-монеты - Георгий Победоносец (четверть унции). В мире стандарты - Филармоникер (Австрия), Американский орёл (США), Золотой кленовый лист (Канада) и пр. (самые тиражируемые размеры - "унцовски", но есть монеты весом 1/2 унции, 1/4 и более мелкие).

Основной продавец золотых инвестиционных монет в России - "Сбербанк". Вы наверняка могли заметить драгоценные монеты в кассах их отделений. Банк пользуется лидерским преимуществом и низкой финансовой грамотностью населения, поэтому цены у них самые невыгодные, особенно при обратном выкупе монет.

Ниже привожу уровни покупки и продажи золотого Георгия Победоносца Московского монетного двора у ведущих игроков столичного рынка (список неполный).

Отмечу, что разница в 30─35% между ценой покупки и продажи у "Сбербанка" ─ абсолютная норма. Ещё по таблице может сложиться впечатление, что самая лучшая цена покупки у "Сбербанка". Это далеко не так. Информацию на сайте они не обновляли вот уже неделю. Для этого необходимо звонить и утонять.

Теперь взвесим все за и против варианта вложения в золото путём покупки инвестиционных монет.

Плюсы

─ Как и со слитками, вы полностью отстраняетесь от финансового сектора России. Ваши деньги "привязываются" к унции золота, которая котируется в долларах.

─ В отличие от золотых слитков, рынок предложения куда более конкурентный: не выходя из дома можно зайти на сайты ведущих продавцов инвест-монет, сравнить цены и найти самое выгодное предложение.

─ В отличие от слитков, здесь нет НДС.

Минусы

─ Достаточно взять монету без перчаток и хорошенько её "полапать" без чехла, как её ценность резко упадёт. Всегда есть какой-то риск испортить внешний вид монеты. Это может снизить её цену на 10─20%.

─ Довольно значимый спред. Если сегодня вы решили купить монету, а через неделю придётся её продавать, даже если цена тройской унции и курс рубля не изменились, из-за разницы цен покупки и продажи вы потеряете за неделю около 10%.

─ Возникает проблема хранения и транспортировки.

─ Нужно хоть немного, но разбираться в этом рынке. Перед покупкой Георгия Победоносца как минимум следует "погуглить", почему данная монета от Московского монетного двора дешевле, чем от Питерского (если коротко: в своё время у продукции Санкт-Петербургского монетного двора, якобы, обнаружили брак).

Памятные инвестиционные монеты

Для простых обывателей чисто внешне инвестиционные и памятные золотые монеты - неразличимы. Но это далеко не так. Расчёт стоимости инвестиционной монеты всегда идёт исходя из курсовых колебаний стоимости конкретного драгметалла, из которого она сделана. Корреляция, иначе говоря, взаимосвязь, может быть нечёткой, но она всегда прослеживается. Другое дело - памятные монеты. Изначально в них заложена нумизматическая ценность. Со временем она может расти, причём очень сильно. А иногда - оставаться на месте, лишь следуя стоимости тройской унции.

На мой взгляд, это самый сложный вид инвестирования в физическое золото, т.к. без специализированных знаний велика вероятность сильно прогадать. Вы купите монету, условно говоря, за 100 тыс. руб. А завтра выяснится, что нумизматический рынок её переоценил. В итоге она снизится до 80 тыс. руб., хотя биржевая стоимость золота осталась той же.

Я не говорю вам не инвестировать в памятные золотые монеты. Я говорю: найдите сначала специалиста, который в этом разбирается. А это не так уж и просто. Например, управляющий Фонда монет TrueInvestor Константин Касаткин специализируется на недорогом сегменте нумизматических монет советской и современной эпохи. Но он почти не занимается монетами времён имперской России. Или инвестиционными монетами. Или памятными драгоценными монетами… Всё это отдельные направления.

Плюсы

В отличие от слитков, нет НДС.

У вас на руках пусть в нумизматической обёртке, но реальное золото, имеющее ценность.

Эстетическое удовольствие как-никак:) Мне, например, давно нравится вот эта французская золотая монетка (см. ниже). Со временем - куплю.

Золотая монета Франции Год астрономии. Год выпуска - 2009. Номинал - 200 евро, золото 999-й пробы, масса - 1 унция, тираж - 1000 шт.

Минусы

Нужно разбираться в сегменте памятных драгоценных монет.

Риск порчи из-за неправильного хранения, транспортировки, обращения.

Высокий спред: куда выше, чем на инвест-монеты.

Могут возникнуть проблемы с реализацией, ликвидностью. Особенно если вы купите килограммовую золотую монетку (если, конечно, сможете), см. ниже.

Золотые памятные монеты "Дзюдо", золото 999, масса 1 кг., номинал - 10 000 руб.

Как и с инвест-монетами, и слитками, возможны сложности в хранении: если монет много, нужно позаботиться о сохранности золота.

В сложных деловых сделках памятные монеты, в отличие от инвестиционных золотых монет, невозможно использовать в качестве залога по краткосрочным ссудам. Проверено! :)

Ювелирные золотые изделия

Отдельно расскажу об этом виде вложения в золото. Не буду оригинальным и скажу, что я бы покупку ювелирных изделий инвестированием не называл. Нужно понимать, что в стоимость золотого изделия входит большая добавочная стоимость, включая аренду магазина, дизайн изделия, работу мастера и т.д. Кроме того, золотое кольцо или серьги, как правило, состоят из золота лишь на 35─40% или, может, 70%. Но это и близко не стоит с монетами или слитками, где в худшем варианте проба (у современных монет) - 999.

Кого увлекла тема инвестирования в золото, может заинтересовать данная книга по теме. Называется "Всё об инвестировании в золото". Авто ─ Джон Джагерсон и Уэйд Хансен. Издательство ─ Манн, Иванов и Фербер. Не читал, но отзывы неплохие. Подробнее о книге см. .

Исторически так сложилось, что золото является одним из наиболее популярных инструментов для инвестиций. На долю инвесторов приходится 30–40% всего объема покупок золота, на долю ювелиров – 40–50%. В периоды кризисов инвесторы, хеджируя риски, увеличивают вложения в золото, в то время как в моменты стабильности растет спрос на ювелирные украшения, что побуждает ювелиров наращивать их выпуск. Комбинация этих факторов делает спрос на золото стабильным и устойчивым, что повышает роль драгоценного металла в качестве инструмента сохранения капитала. При этом разнообразие форматов инвестирования в золото делает выбор не очень простым. Попробуем разобраться.

Текст: Айрат Халиков

Инструменты инвестирования в золото можно разделить на две группы: непосредственное приобретение металла в слитках или изделий из сплавов и покупка производных инструментов, основанных на цене золота.

Золото в слитках

Покупка золотых слитков является наиболее традиционным способом инвестирования в золото с целью сбережения. Ежегодно в мире приобретается около одной тысячи тонн золотых слитков, что составляет 60% от всего объема инвестиций в золото.

В России физические лица могут приобрести слитки из драгоценных металлов только в рамках банковской системы. При покупке к стоимости слитка прибавляется НДС в размере 18%, а при обратной продаже банку НДС физическому лицу не возвращается. Оплаты НДС можно избежать, если оставить слиток на ответственном хранении в банке. В России такая услуга предоставляется ограниченным числом банков, поскольку требует наличия специальных помещений, дорогостоящего оборудования, обученного и сертифицированного персонала. Кроме того, слиток, находящийся на ответственном хранении в банке, в конечном счете придется продать именно этому банку, так как в случае выноса слитка из банка придется уплатить НДС.

В России хождение имеют мерные слитки массой 1–1000 г, штампованные по российскому ГОСТу, и так называемые стандартные слитки, отлитые в соответствии с международным стандартом LBMA Good Delivery bars массой 11–13,3 кг.

Наценка, устанавливаемая банками на слитки драгоценных металлов, зависит от их массы. При продаже слитков массой 1 кг премия составляет 1,5–2%, в то время как на слитки массой 1 г наценка банков может доходить до 14–33%. Как правило, тарифы на хранение слитков в банках зависят от продолжительности хранения и количества слитков и колеблются в диапазоне $30–200 за слиток в год вне зависимости от его массы.

Граждане России также могут воспользоваться услугой покупки/хранения слитков за рубежом, поскольку в законодательстве отсутствуют какие-либо ограничения на такие операции. Удобнее всего приобретать слитки в рамках системы London Bullion Market Association (LBMA) – цены на слитки определяются в результате биржевых торгов, а за сделки взимается небольшая комиссия. При покупке слитка за рубежом лучше всего оставить его в специальном хранилище, включенном в лист поставки LBMA, либо в хранилище члена этой ассоциации. Это позволяет сэкономить значительные средства, поскольку при перепродаже не возникнет дополнительных затрат, связанных с проверкой подлинности и происхождения слитка. Комиссия при приобретении через LBMA слитка золота находится в диапазоне от 1 до 1,5% (для слитка массой 400 унций/12 кг) и до 3% (для слитка массой 32 унции/1 кг). Затраты на хранение слитка в хранилищах составляют 0,3–0,5% от его стоимости в год.

Ключевым преимуществом специализированных хранилищ слитков перед банками является то, что они не осуществляют финансовые операции, которые могут привести к банкротству, и страхуют полную стоимость слитков. Размещение слитков в хранилищах дает дополнительные удобства предпринимателям, поскольку это позволяет использовать их в качестве залога для кредитования связанных организаций.

Основным преимуществом покупки золота в слитках является то, что данные инвестиции не несут какие-либо банковские или финансовые риски и являются самым дешевым инструментом инвестиций в физический металл.

Минусом приобретения слитков за рубежом является то, что в случае ввоза слитка в Россию у владельца возникает обязательство заплатить НДС в размере 18% и пошлину в размере 20% (в случае если таможня решит, что слиток ввозится в коммерческих целях).

Следует отметить, что в настоящее время в России комиссии на приобретение и хранение золотых слитков ниже, чем в системе LBMA.

Инвестиционные монеты

Приобретение монет из драгоценных металлов является вторым по популярности способом инвестиций – ежегодно около 300 т золота идет на изготовление инвестиционных монет, что составляет 20% всех инвестиций в физическое золото.

Центральный банк России чеканит монеты из драгоценных и полудрагоценных металлов, которые также могут использоваться в качестве инструмента инвестиций. В данном контексте наиболее интересными являются монеты со статусом «инвестиционные», поскольку при их приобретении физическое лицо не платит НДС. На данный момент в российских банках доступны к приобретению монеты из золота, серебра, платины и палладия. Наиболее популярной является монета «Георгий Победоносец» с содержанием золота в объеме 7,78 г.

К сожалению, в России инвестиционные монеты продаются со значительной наценкой: цена поставки ЦБ на 7% превышает цену золота в монете, а наценки банков составляют 8–24% к цене ЦБ. Так, например, Сбербанк, реализующий половину инвестиционных монет в России, продает монету «Георгий Победоносец» с премией 33% к цене золота в монете, что снижает инвестиционную привлекательность подобных покупок. Такая высокая премия связана с тем, что объем спроса на монеты значительно превышает объем их производства. Мы полагаем, что в долгосрочной перспективе с увеличением оборота монет комиссии банков будут снижаться до мирового уровня. Преимуществом инвестиций в монеты является то, что их можно хранить в любом месте и продать в любой банк при условии сохранения целостности упаковки монеты.

В мировой практике на данный момент наибольшее хождение имеет инвестиционная золотая монета Krugerrand, которая выпускается очень большим тиражом (46 млн монет массой 1 унция), благодаря чему ее спотовая цена лишь на 2% превышает стоимость золота в металле. При этом цена монеты в европейских банках лишь на 5–6% превышает цену изготовителя монет. Это делает монету привлекательным инструментом для небольших инвестиций. При ввозе иностранных инвестиционных монет в Россию владельцу также придется заплатить НДС (18%) и, возможно, импортную пошлину (20%) – по аналогии с ввозом слитков. Небольшое число монет можно ввезти в качестве сувенира без уплаты налогов.

Некоторые монеты имеют также коллекционную и историческую ценность. Ценообразование таких монет в меньшей степени зависит от экономической конъюнктуры и определяется нумизматической ценностью.

Exchange Traded Fund (ETF)

Сертификаты, привязанные к рынку золота, такие как ETF, торгуются на большинстве фондовых бирж так же свободно, как и акции. Обычно к сертификату ETF привязана одна или 1/10 унции золота, размещенная в специальном хранилище. Каждый год фонды начисляют комиссию за хранение, страхование золота и различные управленческие расходы, которая составляет 0,25 - 0,4%. Выплата комиссии выражается в уменьшении количества металла, привязанного к сертификату. Активы фондов обеспечены реальным золотом, которое находится в хранилищах, что определяет высокую корреляцию цены на акции фонда и цен на золото. ETF-фонды, отражая растущий спрос на этот инструмент, каждый год закупают 180–380 т зо лота.

Основное преимущество покупки сертификатов ETF, а не слитков или монет состоит в том, что покупателю не придется нести затраты, связанные с хранением золота, а высокая ликвидность инструмента обеспечивает низкие расходы на покупку – обычно затраты на сделку не превышают брокерских комиссий на рынке акций. Сертификаты ETF являются весьма ликвидным инструментом. Например, среднедневной объем сделок по сертификатам крупнейшего ETF-фонда SPDR (тикер GLD US) составляет 146 млн долл. (для сравнения: дневной объем сделок с акциями на Московской бирже составляет 850 млн долл.).

Растущая популярность инвестирования в рынок золота путем покупки ETF стала главным фактором роста инвестиционного спроса на золото с начала 2000-х. Крупнейшие ETF-фонды, такие как SPDR, iShares COMEX Gold Trust и ETFS Physical Swiss Gold Shares, два и более раз в год проходят финансовый аудит у мировых лидеров из Big 4, а аудитор Inspectorate International Limited дважды в год полностью пересчитывает количество золота в хранилищах. Фонды держат наличные на счетах лишь в объемах, необходимых для оплаты административных расходов, и не содержат каких-либо деривативов. В данном контексте можно смело утверждать, что инвестиции в ETF являются не более рисковыми, чем инвестиции в физическое золото, при этом они дешевле вложений в монеты и слитки.

Обезличенные металлические счета (ОМС)

Ключевое преимущество ОМС в том, что они позволяют инвестору избежать рисков и затрат, связанных с транспортировкой и хранением слитков из драгоценных металлов. На счетах ОМС учитывается количество драгоценного металла в граммах, при этом некоторые банки предлагают срочные счета ОМС, по которым начисляют процент в граммах металла – обычно в пределах 0,1–2,5% годовых. Поскольку банки не приобретают золото, то они не несут расходов, связанных с покупкой и хранением драгоценного металла, что удешевляет данный инструмент. Основная мотивация банков участвовать в программах ОМС связана с тем, что они привлекают деньги по ставкам в 2–4 раза ниже, чем по депозитам.

Ключевым риском для инвестора является то, что на ОМС не распространяется система страхования вкладов: в случае банкротства банка вкладчику придется ждать поставки металла или компенсации его стоимости в деньгах по курсу на день банкротства в общей очереди кредиторов. Объем обязательств по счетам ОМС может на порядок превышать обеспечение физическим золотом. В случае неправильного хеджирования ценовых рисков банк может понести значительные убытки, что поставит под угрозу возможность исполнения обязательств перед клиентами.

Комиссии при открытии счета в российских банках различаются незначительно и находятся в диапазоне 1–2,4% к ценам на золото в ЦБ.

Инвесторы в ОМС выигрывают в налогообложении: подоходный налог 13% платится лишь с начисленных процентов, а не с разницы цены покупки и продажи, как это происходит в случае со слитками и монетами. Также вкладчик может снять средства со своего счета в виде слитков драгоценного металла, заплатив НДС и комиссию банка за услугу.

Западные банки также предлагают ОМС со схожими условиями. Их преимущество в том, что они позволяют переводить средства ОМС из одного банка в другой без промежуточной конвертации в валюту. И хотя российское законодательство тоже разрешает переводы между счетами ОМС, фактически российские банки такой услуги не предоставляют.

В контексте инвестиций в ОМС основная задача инвестора – это выбор надежного банка с низкими спредами к ценам на драгоценные металлы.

Производные инструменты (фьючерсы на золото)

Инвестирование в рынок золота посредством срочных контрактов (опционы и фьючерсы) является сравнительно недорогим, но высокорисковым инструментом. Для осуществления подобных инвестиций необходимо лишь открыть счет на FORTS (подразделение Московской биржи) у любого отечественного брокера.

На бирже торгуются расчетные контракты, не предполагающие поставки покупателю самого металла. Это определяет низкую стоимость данного инструмента и узкий спред между котировками на покупку/продажу. Невысокий уровень гарантийного обеспечения допускает сделки с большим «плечом» (до 20 раз превышающим размер средств на счете), что позволяет получать доход при небольшом уровне вложений.

Затраты на приобретение фьючерсов складываются из брокерской комиссии (1–2 руб. за контракт), спреда между ценой купли-продажи (0,01– 0,05%) и контанго (надбавка 0,5– 1,15% к цене базового актива, взимаемая продавцом за отсрочку расчета по сделке).

Недостатком фьючерсного контракта в качестве инструмента инвестиций в драгоценные металлы является короткий срок до его погашения. Средний диапазон инвестиций в драгметаллы у консервативных инвесторов составляет 3 года – это значит, что инвестору во фьючерсы придется за этот период 11 раз совершить ролловер (необходимо каждый квартал реинвестировать средства во фьючерсный контракт на Московской бирже). В результате годовые затраты на инвестиции в рынок золота посредством фьючерса могут достигнуть 5–6% в год.

Другим недостатком является необходимость отслеживать обеспечение по контрактам практически в режиме реального времени. Низкий объем рынка фьючерсов на золото на Московской бирже (объем обеспечения на рынке по инструменту не превышает 10 млн долл.) делает инструмент непригодным для крупного инвестора.

По мнению аналитиков, фьючерсы на золото в большей степени подходят для спекуляций и хеджерования ценовых рисков, нежели для сохранения стоимости.

Акции золотодобывающих компаний

Время от времени в СМИ звучит тезис о том, что покупка акций золотодобывающих компаний может быть неплохой ставкой на рынок золота. Однако при ближайшем рассмотрении это утверждение выглядит чересчур поверхностным.

Дело в том, что инвестиции в акции приносят инвесторам дополнительные риски, связанные с операционной деятельностью компаний. На золотых шахтах регулярно случаются различные ЧП: шахты затопляет, буровая техника выходит из строя, а подрядчики задерживают доставку оборудования. Крупнейшие золотодобытчики России (Полюс Золото, Полиметалл, Petropavlovsk) неоднократно нарушали свои производственные планы, что негативно влияло на котировки их акций. В то же время вложения в индексы акций золотодобывающих компаний в меньшей степени страдают от операционных проблем отдельных эмитентов.

Весьма сильное влияние на динамику акций оказывает и общее настроение инвесторов на финансовых рынках. При ухудшении экономических ожиданий инвесторы перекладываются в гособлигации и золото, тем самым снижая свои риски. При улучшении конъюнктуры увеличивается интерес к акциям, что приводит к росту их котировок. Таким образом, на акции золотодобывающих компаний одновременное влияние оказывают два разнонаправленных вектора, что приводит к тому, что корреляция между ценами на акции золотодобывающих компаний и ценами на золото низка. Это делает акции золотодобытчиков плохой ставкой на рынок золота.

Ювелирные украшения

Миф о покупке ювелирных украшений с целью сохранения стоимости является весьма популярным в развивающихся странах. При близком рассмотрении становится очевидной утопичность этой идеи. Это связано с тем, что цена ювелирного украшения, как правило, выше цены драгоценного металла в изделии, поскольку к конечной цене прибавляются затраты на труд ювелиров (до 50% от конечной стоимости), комиссии магазинов и премии за бренд. Однако при перепродаже не учитывается художественная ценность – ломбарды покупают драгоценности как лом со значительным дисконтом к первоначальной цене, учитывая лишь массу драгоценного металла. В данном контексте следует отметить, что покупка драгоценностей оправдана лишь для использования по прямому назначению – в качестве украшения.

Стоит также затронуть вопрос инвестирования в предметы, имеющие художественную и антикварную ценность. Данные вложения по сути не являются инвестициями в драгоценные металлы, поскольку их стоимость в большей степени определяется историей, связанной с предметом.

Таким образом, резюмируя сказанное, можно сделать вывод о том, что в рамках долгосрочных инвестиций в драгметаллы наиболее интересным и дешевым вариантом являются вложения в ОМС российских банков, а на международных рынках – в сертификаты ETF. Инвесторам, предпочитающим минимизировать риски, рекомендуется приобретать золотые слитки и размещать их в специализированных хранилищах как в России, так и в системе LBMA.

Инвестирование в драгоценные металлы давно стало одним из самых распространенных видов не только сохранения, но и приумножения капитала. Огромным плюсом инвестиций в золото является стабильность ценообразования на рынке. Известно, что в кризисные времена золото остается тихой гаванью, куда инвесторы переводят свои инвестиции для их сохранения.

В такие периоды стоимость металла резко растет, так как обесцениваются все другие финансовые инструменты. В периоды устойчивого развития экономики стоимость также постепенно увеличивается, но не такими быстрыми темпами как в кризисные периоды. В отличие от других современных финансовых инструментов - драгоценные металлы, в частности золото и серебро, ценились всегда.

Инвестиции в золото

В докризисный период по уровню дохода эта инвестиция в сравнении с акциями и сырьевыми активами была, можно сказать, так себе. Потому что золото не приносит дивидендов, а кратковременное инвестирование - это чистая спекуляция. К тому же цены могут быть весьма волатильными. Никто даже и не думал о этом товаре как о тихой гавани, когда в начале 1980 года оно стоило 800$ за тройскую унцию, а через два года 300$ за унцию.

Тем не менее, чтобы ни случилось с ценами, этот металл всегда хорошая долгосрочная инвестиция. Здравый смысл подсказывает, что цена никогда не упадет до нуля. Многие эксперты сходятся во мнении что золото не может упасть ниже 950 -1000$ так как это себестоимость производства и дальше добывать будет не выгодно.

Цену на золото устанавливают мировые биржи, и принято ее выражать в американских долларх за тройную унцию (33 грамма). Стоит отметить, что цена на золото, начиная с 2000 года по нынешний, выросла в шесть раз, что свидетельствует о непреходящей ценности этого драгоценного металла.

С начала 2013 года золото начало падать и падение продолжалось до начала 2016 года. Тогда цена упала до 1050$ за тройскую унцию. В 2016 году началось восстановление цены, и многие сыграли на этом, так всем известный Баффет в то время купил золота на 20 миллиардов $. Сейчас цена сформировала коридор от 1100$ до 1350 и сейчас находится возле верхней границы.

Где и как купить золото

Существует несколько вариантов вложения денег в золото. Наиболее популярным среди населения, является покупка ювелирных изделий, кроме ценовой составляющей имеют ещё и эстетическую ценность.

Однако недостатком покупки ювелирного изделия является то, что они покупаются по цене, учитывающей цену благородного металла и стоимость изготовления изделия, которая часто может быть сопоставима со стоимостью драгоценного металла.

Можно сказать что это самое нецелесообразное инвестирование в золото , так как продажа ювелирных изделий обычно происходит по цене лома золота, которая значительно ниже стоимости ювелирных украшений.

Инвестиционным золотом считается только 999 проба.

Инвестиции в золотые монеты

Похожая ситуация и с золотыми коллекционными монетами. Стоимости изготовления в составляющей цены монеты значительна. Это обуславливает высокую разницу между ценой покупки монет и ценой их возможной продажи.

Центральным банком России выпущены специальные инвестиционные монеты. Банки партнеры осуществляют их продажи и обратный выкуп по самостоятельно установленным ценам. Так же инвестиционные монеты продают некоторые финансовые организации, например Альпари . Однако следует отметить, что маржа между ценой покупки и продажи обычно тоже значительная (порядка 15-25%). При такой высокой маржи инвестиции в монеты могут быть прибыльными только при вложения в них средств на долгие периоды.

• Плюсом покупки монет является то что по закону эти операции не облагаются НДС
• Но спред составит около десяти процентов.
• И при продаже всетаки нужно будет заплатить НДФЛ

Как купить золотые слитки

Одним из самых ликвидных товаров на рынке являются слитки. Их продажу и покупку осуществляют большинство отечественных банков. Разница между ценой покупки и продажи обычно не превышает 5%. При этом в определенные временные периоды имеют место случаи, когда стоимость покупки золотых слитков в одних банках ниже стоимости продажи в других, но такое бывает крайне редко.

Слитки это хороший инструмент и для среднесрочных инвестиций. Следует отметить, что цена грамма напрямую зависит от веса слитка. В более тяжелых слитках стоимость грамма выше и маржа между покупкой и продажей низкая. Выгоднее покупать слитки массой более 30 гр.

• Однако вовремя такой покупки мы будем вынуждены заплатить НДС из-за этого эффект от инвестирования в слитки значительно снижается. Да и еще банк держит большой спред, около пяти процентов.

Помимо всего прочего приобретая золотые слитки и инвестиционные монеты, нужно аккуратно обращаться с упаковкой, потому что в случае повреждения придется проходить экспертизу, за которую нужно будет заплатить. Купив монеты и слитки их нужно где-то хранить, если держать дома, то они могут быть утрачены в результате квартирной кражи, пожара или стихийного бедствия. За хранение в банке с вас возьмут около двух тысяч рублей в год, что крайне невыгодно если не большое количество.

Обезличенные металлические счета

По этому в крайнее время большой популярностью пользуются обезличенные металлические счета (ОМС). Вы приходите в банк с деньгами и открываете металлический счет, на нем деньги пересчитываются в унции металла. Обезличенный металлический счет не является самым выгодным способом инвестирования, так как не предусматривает, на самом деле, владения благородным металлом, а всего лишь обеспечивает договоренностями с банком о привязке счета с курсом доллара на момент договора.

• При продаже металла и закрытии счета необходимо заплатить налог НДФЛ
• Так же на ОМС не распространяется страховка и в случае закрытия банка, средства будут потеряны.

Такой вариант инвестиций необходимо выбирать при уверенности в надежности финансового учреждения.

Как еще вложить в золото

Можно приобрести фьючерс на золото на бирже, здесь самая низкая величина спреда . И это пожалуй самый ликвидный способ, так как продать или купить можно в любую минуту, во время работы биржи, не выходя из дома, через веб терминал. Сделать это можно с помощью фондового брокера Финам или форекс брокера Альпари .

Еще одним из способов высокодоходной инвестиции может быть непосредственно не вложения в само золото, а покупка ценных бумаг золотодобывающих компаний, которые могут принести хорошие дивиденды вкладчику. Но этот вариант можно рассматривать, если вкладчик досконально знает и владеет информацией о золотодобывающих компаниях и имеет в наличии аналитику и другие материалы. Купить акции можно с помощью фондового брокера Финам . Так же можно купить различные "золотые" ETF.

Так же современные возможности позволяют купить золото в виртуальном виде:

• Например счет у брокера Альпари номинированный в золоте (GLD). Для этого нужно открыть счет у брокера и пополнить его любым удобным способом любой валютой. Затем средства перевести на золотой счет, тем самым конвертируя их. Плюсом такого вида вложений является возможность инвестировать свое золото в или ПАММ-портфели номинированные в GLD. Помимо роста цены на золото растет и его количество. Я свое золото держу именно в таком виде.
• Электронные платежные системы WebMoney (WMG) и Perfect Money (GOLD Troy oz.) позволяют создать счета номинированные в золоте. Так 1 WMG равняется 1 грамму металла, а 1 GOLD Troy oz равняется 1 тройской унции (это 33 грамма). Кстати Perfect Money начисляет 4% годовых на остаток ежемесячно, поэтому хранение в данной ЭПС выглядит привлекательнее. Но в обоих из них выгоднее держать золото чем на ОМС так как не нужно платить комиссию банкам.

Можно сделать вывод, что данный актив является надежным вариантом вложения средств в кризисные периоды и довольно прибыльным вариантом при долгосрочном инвестировании. Однако выбирая это инструмент для инвестирования нужно понимать, что цены, как и на другие инструменты рынка, могут значительно изменяться. Поэтому не стоит рассматривать покупку драгоценного метала, как гарантированное сохранение вашего капитала. Инвестор должен учитывать все плюсы и минусы инвестиций в золото и принимать решение только на основе своих выводов и поставленных целей.