Прямые инвестиции	Портфельные инвестиции
Прямые инвестиции предполагают прямое, непосредственное участие инвестора во вложении капитала в конкретный объект инвестирования, будь то приобретение реальных активов, либо вложение капитала в уставные фонды организации. Объектами прямого инвестирования являются, как правило, оборудование, здания, ноу-хау.	Косвенные (опосредованные) инвестиции предполагают вложения капитала инвестора в объекты инвестирования через финансовых посредников (институциональных инвесторов) посредством приобретения различных финансовых инструментов. Объектами портфельного инвестирования, как правило, выступают различные ценные бумаги, банковские депозитные вклады, иностранная валюта.
Прямые инвесторы – это компании и предпринимателя, которые вкладывают средства в приобретение оборудования, зданий, ноу-хау в целях организации производства и получения прибыли именно от таких прямых вложений. Хотя в акционерных обществах нет такого деления на портфельных и прямых инвесторов. Есть миноритарии, мажоритарии. Крупные, средние, мелкие.	Портфельный инвестор - это лицо или институт, который приобретает финансовый инструмент для своего инвестиционного портфеля, то есть определенного набора инвестиционных инструментов. Формирование портфеля связано с задачами диверсификацией риска по разным финансовым активам. Поэтому инвестор, приобретающий небольшой пакет акций или бумаг предприятия не является прямым, то есть стратегическим инвестором, а является портфельным.
Прямые инвестиции могут осуществляться и за счет финансовых (портфельных)	Портфельные – не могут
Через вторичный рынок ценных бумаг осуществляться не могут	Могут осуществляться через вторичный рынок ценных бумаг, но не могут превратиться в прямые, так как идут только владельцам акций, а не в предприятие. Да, но не связаны с прямыми никак
При формировании Уставного капитала происходит взаимосвязь прямых и портфельных. Портфельные превращаются в конечном итоге в прямые. Часто реальные инвестиции не могут быть осуществлены без выпуска акций, т. е. без финансовых инвестиций. Финансовые инвестиции составляют важнейшую часть планирования прямых, реальных инвестиций.

Из сказанного можно сделать вывод о том, что финансовые инвестиции являются связующим звеном на пути превращения сбережений в реальные инвестиции и служат одним из важнейших каналов, по которому сбережения поступают в производство, и в то же время они могут выступать как относительно самостоятельная форма инвестиций.

54. Роль НТП в развитии мирового хозяйства.
НТП – непрерывный процесс открытия новых знаний и применения их в общественном производстве, позволяющий по-новому комбинировать имеющиеся ресурсы в интересах увеличения выпуска высококачественных конечных продуктов при наименьших затратах. В широком смысле под НТП понимается создание и внедрение новой техники, технологий и материалов, а также применение прогрессивных методов организации и управления производством.

Существует две основные формы НТП:

1. Эволюционная, предполагающая постепенное совершенствование техники и технологий; экономический рост обеспечивается за счёт количественных показателей;

2. Революционная (научно-техническая – нтр), проявляющаяся в качественном обновлении техники и технологий, резком увеличением производительности труда; экономический рост обеспечивается за счёт качественных изменений.

Как свидетельствует практика развития научно-технического потенциала, важную роль играют источники финансирования НИОКР: там, где доля частных инвестиций составляет в среднем 60 % и более, сохраняется положительная тенденция роста инвестиций в НИОКР и высокая их эффективность. Данная тенденция характерна практически для всех стран-членов ОЭСР: рост частных инвестиций на фоне снижения доли инвестиций из госбюджета. Так в США на долю частных инвестиций приходится более 60 %, бюджетных – в среднем 20 – 25 %, остальная часть на благотворительные фонды и гранты. По мнению экспертов, эффективность инновационной системы США заключается благодаря чётко сформулированным задачам национального масштаба, высокой степени защиты интеллектуальной собственности в рамках государственной инновационной политики (стимулирование активного патентования), большой доли (~ 50 %) венчурного капитала в общем объёме финансирования НИОКР, тесными связями между ТНК и университетами. Американская модель в сфере НИОКР практически распространяется на все страны ОЭСР, где помимо США, устойчивое положение занимают ведущие страны ЕС (таблица 23).

Вместе с тем на рубеже XX/XXI вв. и в развитии 2000-х гг. заметно возрастает доля группы развивающихся стран и прежде всего в Азиатско-Тихоокеанском регионе. Здесь лидирующая роль принадлежит КНР. Доля затрат на НИОКР в ВВП Китая постоянно растёт: период с 1996 по 2009 гг. затраты возросли в 3 раза с 0,6 % до 1,7 % соответственно. Сдвиг в сторону роста затрат на НИОКР в Китай, наряду с государственной политикой, обусловлен инвестициями ТНК в их зарубежные филиалы, что объясняется повышением профессионального уровня научных кадров Китая и их относительно низкой стоимости по сравнению с развитыми государствами.

Что же касается России, то здесь научно-техническая сфера заметно уступает развитым странам по масштабам и интенсивности внедрения инноваций. На Россию по мировым затратам на науку приходится чуть более 1 % хотя в исследовательских организациях занято более 6 % научных работников всего мира. Финансирование научных исследований осуществляется в основном государством (более 60 %), в то время как доля отечественного предпринимательского сектора не превышает 15 %. Россия на науку затрачивает меньше, чем Япония в 8 – 9 раз, Германии – в 4 раза, в США – более чем в 20 раз. Снижение внутренних затрат на науку сопровождается сокращением количества научных организаций (в первую очередь отраслевых) и численности занятых в них работников.

Инвестиции осуществляются в различных формах. С целью систематизации анализа и планирования инвестиций они могут быть сгруппированы по определенным классификационным признакам. Классификация инвестиций определяется, таким образом, выбором критерия, положенного в его основу. Базисным типологическим признаком при классификации инвестиций выступает объект вложения средств.

По объектам вложения их можно разделить на реальные и финансовые инвестиции.

Поскольку в экономической литературе существуют различные подходы к определению сущности и структуры данных экономических форм, их соотношению с другими классификационными группами инвестиций, необходимо уточнить содержание реальных и финансовых инвестиций, определить их объекты.

Реальные инвестиции выступают как совокупность вложений в реальные экономические активы: материальные ресурсы (элементы физического капитала, прочие материальные активы) и нематериальные активы (научно-техническая, интеллектуальная продукция и т.д.). Важнейшей составляющей реальных инвестиций являются инвестиции, осуществляемые в форме капитальных вложений, которые в экономической литературе называют также реальными инвестициями в узком смысле слова, или капиталообразующими инвестициями.

Финансовые инвестиции включают вложения средств в различные финансовые активы (инструменты) - ценные бумаги , паи и долевые участия, банковские депозиты и т.п.

По цели инвестирования выделяют прямые и портфельные (непрямые) инвестиции.

Прямые инвестиции выступают как вложения в уставные капиталы предприятий (фирм, компаний) с целью установления непосредственного контроля и управления объектом инвестирования. Они направлены на расширение сферы влияния, обеспечение будущих финансовых интересов, а не только на получение дохода.

Портфельные инвестиции представляют собой средства, вложенные в экономические активы с целью извлечения дохода (в форме прироста рыночной стоимости инвестиционных объектов, дивидендов, процентов, других денежных выплат) и диверсификации рисков. Как правило, портфельные инвестиции являются вложениями в приобретение принадлежащих различным эмитентам ценных бумаг, других активов .

Достаточно часто реальные и финансовые инвестиции рассматриваются как соответственно прямые и портфельные. При этом в одних случаях под прямыми инвестициями понимают непосредственное вложение средств в производство, а под портфельными - приобретение ценных бумаг, т.е. критерием классификации служит в этом случае характеристика объекта инвестирования.

По всей видимости, такое отождествление является ошибочным, поскольку реальные инвестиции помимо вложений в физические элементы производительного капитала включают вложения и в другие формы реальных активов, а финансовые инвестиции охватывают вложения не только в ценные бумаги, но и в другие финансовые инструменты. Кроме того, вряд ли правомерно относить к производственным вложениям только прямые инвестиции, так как часть портфельных инвестиций (вложения в ценные бумаги производственных предприятий при их первичном размещении) также предназначена для привлечения средств инвесторов в производство.

В других случаях смешение различных групп инвестиций происходит вследствие отсутствия четкого критерия, используемого при их классификации. Как отмечалось выше, выделение реальных и финансовых инвестиций осуществляется в зависимости от объекта вложения средств, в то время как в основе разделения инвестиций на прямые и портфельные используется качественно иной критерий - цель инвестирования.

В частности, прямые инвестиции, представляющие собой вложения, направленные на установление непосредственного контроля и управления объектом инвестирования, могут осуществляться не только в реальные экономические активы, но и в финансовые инструменты. Возможность управления объектом инвестирования достигается через приобретение контрольного пакета акций, другие формы контрольного участия. Портфельные инвестиции представляют собой вложения, ориентированные на получение текущего дохода. Следовательно, реальные и финансовые инвестиции, с одной стороны, и прямые и портфельные инвестиции, с другой, выступают как различные по типологии группы инвестиций.

Из всего многообразия оснований классификации инвестиций официальная статистика выделяет два наиболее распространённых класса:

прямые (стратегические) инвестиции, обеспечивающие создание и воспроизводство основных фондов;

портфельные (спекулятивные) инвестиции, связанные с помещением средств в финансовые активы.

Прямые инвестиции обычно представляют собой вложения в конкретный проект и связаны с приобретением реальных активов. Это такая форма вложения предпринимательского капитала, которая обеспечивает инвестору контроль над деятельностью предприятия и даёт ему возможность распоряжаться полученной прибылью.

Прямые инвестиции определяются как средства, необходимые для:

строительства (расширения, реконструкции, модернизации) и оснащения оборудованием инвестируемых объектов;

расходов на подготовку капитального строительства;

прироста оборотных средств, требуемых для нормального функционирования предприятия.

Прямые инвестиции осуществляются без посредников между инвестором и их получателем. Они, как правило, бывают средне- или долгосрочными, что предполагает получение прибыли не ранее чем через 5-7 лет. Такие вложения капитала отличаются стремлением инвестора к качественным изменениям процесса материального производства и достижению общественно значимого результата.

Особо следует выделить инвестирование с целью контроля над предприятием путём приобретения контрольного пакета акций.

Если средства от покупки акций предприятия поступают непосредственно эмитенту, который может использовать их для развития производства, то это, безусловно, прямое вложение капитала.

Если же контрольный пакет акций компании покупается на вторичном рынке и деньги, уплаченные за активы, на счет их эмитента не поступают, инвестиции всё же относятся к прямым, так как производятся с целью приобретения контроля над конкретным предприятием.

Таким образом, формируется рынок корпоративного контроля - сектор финансового бизнеса, в котором действуют стратегические инвесторы, скупающие крупные пакеты акций наиболее прибыльных или перспективных компаний.

Портфельные (спекулятивные) инвестиции представляют собой вложения в покупку ценных бумаг на фондовом рынке с целью их дальнейшей перепродажи и получения прибыли.

Они представляют собой вложение капитала, как правило, в группу компаний путём приобретения ценных бумаг различных эмитентов в надежде на то, что падение в цене акций одних предприятий будет компенсировано ростом стоимости других.

Чтобы уменьшить риск возможной потери инвестор обычно приобретает не более 10% акций конкретного предприятия, что не даёт права полного контроля за его деятельностью. Цель портфельных инвестиций другая - перепродажа акций при изменении конъюнктуры на фондовом рынке.

Портфельные инвестиции характеризуются небольшими сроками вложения капитала, поскольку основной задачей инвестора являет­ся получение прибыли путём формирования и управления опти­мальным инвестиционным портфелем посредством операций купли-продажи ценных бумаг.

Так как наличие существенных рисков требует постоянного анализа процессов, протекающих на фондовом рынке, портфельные инвестиции являются предметом профессиональной деятельности.

Для управления ими создаются профильные компании и фонды, действуют специальные группы аналитиков, которые используют передовые отечественные и зарубежные разработки в области традиционных и нетрадиционных методов экономического и системного анализа процессов, происходящих на финансовых рынках.

Постоянный контроль за структурой инвестиционных портфелей в сочетании с гибкой системой выбора инвестиционной стратегии позволяют участникам фондового рынка получать достойную прибыль при гарантии сохранности инвестиций.

Портфельные инвестиции играют важную роль в развитии современной экономики.

Инвестиции в государственные ценные бумаги идут на покрытие дефицита бюджета и таким образом опосредованно способствуют социально-экономическому развитию страны.

Инвестиции в корпоративные ценные бумаги могут привести к поступлению средств:

непосредственно предприятию, что способствует его развитию (при покупке акций новой эмиссии);

их прежнему владельцу, что никак не отражается на экономическом положении предприятия (при сделках купли-продажи акций, уже обращающихся на фондовом рынке).

Вторые образуют спекулятивные капиталы, которые весьма подвижны. При благоприятной конъюнктуре они могут быстро и широкомасштабно хлынуть на фондовый рынок страны для скупки акций перспективных компаний, высоко прибыльных государственных ценных бумаг или выгодных облигаций. При ухудшении же конъюнктуры портфельные инвестиции столь же быстро покидают фондовый рынок, как это произошло в России в конце 1998 года.

В тоже время в условиях всеобщего дефицита финансовых ресурсов такой «блуждающий капитал», приходя в страну, подпитывает оборотные фонды предприятий, расширяет возможности их маневра, способствуя активизации экономической деятельности.

Следовательно, приток портфельных инвестиций (также как и прямых), способствует развитию экономики в целом, увеличивает ликвидность вложений и является индикатором тенденций развития.

Так, например, стратегические инвесторы не станут вносить деньги в уставные капиталы тех акционерных обществ, акции которых не котируются на фондовом рынке, то есть, не являются объектом портфельных инвестиций.

По существу разница между рассмотренными видами инвестиций заключается в том, что процесс реального инвестирования всегда связан с качественными изменениями объекта вложения, а финансового - с количественным.

Не надо считать, что прямые и портфельные инвестиции антиподы. Все существующие в мире инвестиционные фонды кроме прямых вложений обязательно приобретают пакеты акций предприятий, чтобы совместно с менеджментом купленной компании добиться роста ее стоимости. После этого принадлежащая им часть ценных бумаг продаётся по более высоким ценам.

Фондам, специализирующимся на прямых вложениях, выгодно проводить такие спекулятивные операции на фондовом рынке, хотя срок их более продолжительный, чем при биржевой игре на курсах акций.

На мировом рынке капиталов в развитых странах с нормально функционирующим рынком ценных бумаг портфельные инвестиции распространены достаточно широко. Фондовые ценности в этих странах общепризнанны и значимы в международном масштабе. Поэтому инвесторы вкладывают свои средства без особого риска для себя. Это, в первую очередь, портфели ценных бумаг международных организаций, транснациональных компаний и иностранных фирм-гигантов высокоразвитых стран, финансово-кредитных институтов.

В России на данном этапе её развития основная часть инвестиций относится к прямым, тогда как финансовое инвестирование (портфельное) находится в стадии становления и пока не оказывает существенного влияния на рынок капитала.

Российский фондовый рынок имеет очень небольшой оборот и существенной роли в экономике страны в настоящее время не играет. Формально он существует, но нельзя сказать, что эффективно действует. Из-за отсутствия спроса реально торгуются акции 10-15 корпораций (РАО «ЕС России», ЗАО «Мосэнерго», «ЛУКОЙЛ», «Сургутнефтегаз», «Газпром», «Ростелеком», Сбербанк и некоторые др.). Большинство же российских компаний, хотя и называются, в основном, открытыми, действуют по тем же законам, по которым в других экономиках действуют закрытые корпорации.

Это очень интересная особенность нашей экономики.

Чтобы рынок ценных бумаг - этот уникальный саморегулирующийся механизм перераспределения средств между отраслями и предприятиями начал эффективно работать необходимо:

установить единые правила игры для всех участников экономического процесса;

добиться того, чтобы бизнес стал прозрачным;

освободиться от влияния олигархических структур на решения органов государственного управления.

В этом, собственно, и состоят задачи представительной и исполнительной власти по активизации инвестиционной деятельности в стране.

Прямые инвестиции - это вложения ценностей в уставные капиталы в обмен на корпоративные права, эмитированные хозяйственными обществами. Прямые инвестиции предполагают установление долгосрочных отношений между инвестором и предприятием. Такое участие в капитале предусматривает осуществление устойчивого влияния на его развитие со стороны инвестора.

Инвестиции считаются прямыми в том случае, если инвестор владеет контрольным пакетом акций (долей) хозяйственного общества. А величина контрольного пакета акций может изменяться в определенных пределах, в зависимости от количественного распределения акций между акционерами (участниками).

Что такое портфельные инвестиции

Портфельные инвестиции - это определенные капиталовложения, которые предусматривают приобретение акций, долговых и производных ценных бумаг. При этом субъект инвестирования не имеет контроля над предприятием. Как правило, портфельные инвестиции предусматривают приобретение активов на финансовом рынке.

В мировой практике для отнесения понятия инвестиций к прямым принято критерий в 10% владения акциями (паями в уставном капитале эмитента). Другие инвестиций относятся к операциям, не входящим в состав прямых и портфельных инвестиций, а также резервных активов. Это, в частности, торговые (коммерческие кредиты) займа (долгосрочные и краткосрочные), используемые для финансирования внешнеэкономических операций, и ликвидные депозиты (до востребования), привлекаемых коммерческими банками, кредитными союзами , строительными обществами и другими финансовыми учреждениями. К этим инвестициям также причисляют операции по инвестированию, проводимых в наличной форме, а также реинвестирования доходов, полученных в национальной валюте.

Прямые инвестиции делятся на:

1) инвестиции, проводимые за рубежом (иностранные инвестиции),

2) инвестиции в экономику страны.

А портфельные и прочие инвестиции складываются из активов и обязательств. Операции с финансовыми активами охватывают покупку (продажу) зарубежных ценных бумаг (акций, инвестиционных сертификатов, облигаций, деривативов и др..).

Финансовые обязательства

Финансовыми обязательствами являются операции с отечественными ценными бумагами . К другим инвестициям относятся следующие активы: наличные, остатки на текущих счетах и депозиты коммерческих банков, займы и другие активы.

Обязательства охватывают наличные в национальной валюте, остатки на текущих и депозитных счетах в банках-резидентах, торговые кредиты и авансы, привлеченные для обеспечения экспорта товаров и услуг, и прочие обязательства.

Общая инвестиционная деятельность предусматривает осуществление совместной производственной кооперации без создания юридического лица. Такая деятельность проводится на основе договора (контракта) между сторонами. При этом предусмотрено проведение отдельного бухгалтерского учета и составление отчетности об операциях, связанных с использованием таких договоров (контрактов).

Нет, наверное, на свете человека, который бы не накапливал материальные блага, в частности деньги. Но цель накапливания может быть двоякой. Одни используют накопленные финансы только для себя, в своих личных целях. А вторые используют свои сбережения для производства новых товаров или отдают другому человеку с целью получения еще большего дохода. Полученный дополнительный доход может быть выражен как в деньгах, так и в товарном виде. Вот этот второй случай и называется инвестициями. Человека, который инвестирует свои сбережения, называют предпринимателем, а полученный доход становиться активом. С этой целью постепенно стали набирать обороты прямые и портфельные инвестиции в России.

Они зависят от объектов, в которые вкладывают деньги. Ив зависимости от этого можно выделить две группы инвестиций: прямые и портфельные инвестиции.

Под первым типом инвестирования подразумевается вложение капитала в е объекты, которые создают реальные активы материального и нематериального свойства. При этом активы будут осуществлять операционную деятельность экономических субъектов.

Прямые инвестиции можно подразделить на:

• Материальные или вещественные.
• Нематериальные или потенциальные.

Потенциальные инвестиции используют для получения различных нематериальных благ. К примеру, таких как повышение квалификации персонала, получение товарной марки, проведение научных работ ит.д.

А прямые материальные инвестиции подразделяют в свою очередь на несколько видов:

• Стратегические инвестиции – они направлены на создание новых рабочих мест, новых предприятий в других регионах. Или же на приобретение инвестором рабочих комплексов в иной сфере деятельности.
• Базовые инвестиции. Основная их деятельность – это расширение действующих предприятий. Создание новых в той же сфере деятельности и в том же регионе, что и ранее.
• Текущие инвестиции. Они поддерживают текущий производственный процесс. Основная деятельность этих инвестиций – это замена основных средств, проведение разного рода ремонтных работ и пополнение вашего запаса оборотных и материальных активов.
• Инновационные . Они делятся на две группы. Первая призвана модернизировать существующее предприятие в полном соответствии со всеми требованиями рынка. Вторая группа инновационных инвестиций призвана помочь обеспечить инвестору безопасность в полном понимании данного термина.

Прямые и портфельные инвестиции в мировой экономике пользуются огромной популярностью.

Второй тип инвестиции – это вкладывание капитала в разные финансовые инструменты, в частности ценные бумаги. Данный тип инвестиций может принимать различные формы – это вложение финансов в долевые или в долговые ценные бумаги, кроме них к данному виду инвестирования можно отнести и вклад в банковские депозиты. Также целесообразно упомянуть про международные прямые и портфельные инвестиции.

По словам экспертов, портфельные инвестиции имеют или спекулятивный характер, или же ориентированы на вложения. Если портфельное инвестирование относится к спекулятивному виду, то чаще всего это означает, что инвестор желает получить доход за конкретный период времени.

Если же ориентированы на более долгий срок вложения, то, как правило, инвестор рассчитывает получить участие в управление объекта инвестирования. То есть подразумевается покупка данного предприятия в дальнейшем.

Оба вида инвестирования подразумевают наличие довольно большого объема финансов у предполагаемого инвестора. Обычно те инвесторы, которые имеют денежные средства в недостаточном объеме, организуют различные товарищества или паевые инвестиционные фонда для совместного участия в портфельных инвестициях.

Портфельные и прямые инвестиции можно осуществлять и за заграницей. Правда, в некоторых случаях местные власти могут накладывать определенные ограничения на те области производства, в которых иностранные инвесторы собираются осуществлять прямое инвестирование.

Различные риски инвестирования

Есть внутренние и внешнее инвестирование. Внутреннее – это когда инвестор вкладывает деньги в свое производство, внешнее – это вложение капитала в другие хозяйственные субъекты.

По срокам инвестиции делят на:

• Долгосрочные – период действия от трех лет и больше.
• Среднесрочные – от года и до трех лет.
• И краткосрочные – период вложения капитала равен сроку менее года.

Но эти сроки могут несколько изменяться, если инфляция в стране высокая.

По степени надежности инвестиции делят на надежные и рисковые. К наиболее рисковым относят инвестирование в сферу научных исследований и разработок. Ведь в данной сфере практически невозможно оценить будущий результат и сколько придется вложить для получения этого результата. Поэтому в основном инвестирование проводится по государственным программам.

Из этого следует подразделение инвесторов на две группы:

• Частные инвесторы, в том числе и иностранные.
• Государственные и муниципальные инвесторы.

В большинстве случаев объем и прямых и портфельных инвестиций подразумевает внушительные суммы, поэтому крупные инвесторы без предварительного анализа эффективности не рискуют вкладывать свои деньги, особенно если объект инвестирования им не знаком. Иногда даже привлекаются независимые аналитики для оценки эффективности будущего вложения капитала.